一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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