在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称而(ér)从(cóng)日(rì)本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jī早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称n)年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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