美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听(tīn吴亦凡现在在哪里关着g)证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.0吴亦凡现在在哪里关着6％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是(shì)否会在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA吴亦凡现在在哪里关着社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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