昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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